机关用尽网白酒板块2023年半年报汇总：表格亮点较足 龙头份额不断夯实
要求较弱环境下纯粮酒表格端闪光点仍足，白酒板块表格不断领头具有极强抗风险能力。年半年报二季度消费市场仍稍显乏力，汇总夯实累加传统式淡旺季，亮点龙疫后消费模式的较足修复同比一季度有所减弱。23前半年白酒业生产量同比减少14.8%、份额版块量缩的白酒板块表格不断态势持续。可是年半年报却表格端来说，贵州茅台集团、汇总夯实沪州老窑、亮点龙山西汾酒集团、较足古井贡、份额迎驾贡酒等二季度收入/业绩提升超过先前市场预测。白酒板块表格不断发售酒企23Q2 总收入同比增速做到17.2%，年半年报同比23Q1 加速，汇总夯实根本原因去年同期数量比较低，亦凸显出大部分上市酒企尤其是品牌势能/渠道力突显、产品架构全方位、更具优势产业基地市场白酒企业抗风险能力极强，市场占有率或进一步向领头集中化。从不同种类白酒企业来说，23Q2 房地产名酒和次高端白酒企收入增速主要表现较好，房地产名酒得益于区位优势、大单品在本地商品流通性很强、酒席情景奉献增加量比较多；而次高档因去年同期新冠疫情、白酒企业控货等因素数量比较低，在今年的二季度收入弹力比较高，但内部结构分化比较明显；品牌白酒22 年至今当季收入增速基本稳定在15%上下、领域起伏下维持稳步发展。
花费维持比较高推广但成本率操纵不错，盈利端具备一定弹力。产品构造总体稳步前进往上，一部分白酒企业在二季度切合市场的需求加强对吨价比较低或中等价格新产品的推广，原料、人力等费用起伏对一季度利润率有一定的振荡。白酒企业花费推广从绝对额视角维持领先水平，从渠道促销转为终端设备/顾客培养仍然为必然趋势，比如酒席现行政策、扫码红包等幅度有些增加，但是同时提升精细化管控、加上智能化方式管理方法，成本率总体操纵不错，去除花费推广变化危害后毛销差同期相比提高。盈利端依然存在一定弹力，知名品牌较为成熟的品牌白酒（茅台酒、五粮液）毛利率比较稳定，次顶级和地产酒还在持续培育品牌，累加在今年的领域市场竞争激烈、白酒企业采用高成本资金投入方式，后面要求稳定后有希望进到采摘期、释放出来销售业绩弹力。
资金回笼品质较好，后面进展有希望加速。表格账目现金流量比较充足，二季度一部分白酒企业销售回款同比下降或者与一季度间节奏感、方式调节相关，但总体资金回笼品质依然较好。
截止到23Q2 末预收账款同比Q1 明显下降，或者与淡旺季节奏感相关，七八月份为行业传统式淡旺季，白酒企业以去产能、促进促销为主导，对资金回笼要求较低，九月正在进入国庆中秋双节资金回笼补货的关键时期，预估资金回笼节奏感将明显加快，全年度每日任务有希望成功达到。
白酒企业经营模式精湛，领头有望继续压实市场占有率。名酒公司深入推进改革创新，相比短期内量增，更加重视促销品质、方式纪律与长期性持续发展。未来展望后面，中秋节高峰期补货正式开启，考虑到在今年的国庆中秋双节连休，可能酒席、宴会、日常送礼物聚饮等场景跻身闪光点。现阶段方式阶段库存量较去年同期虽有所提高，但处在有效控制范围，终端设备烟酒专卖店库存量比较低。中秋节任务描述下可能资金回笼进展明显加快，具体促销尚需追踪后面主要表现。与此同时领域同质竞争或进一步加剧，龙头品牌或增加花费推广、备战热季市场销售，市场集中度提高的逻辑或再次诠释，龙头企业有希望根据压实市场份额再次完成比较高提高。
投资价值分析：考虑到目前市场对中秋节预估相对性慎重，高峰期意见反馈较好有希望对版块产生催化反应，最近多种国家扶持政策颁布，有希望支撑点板块估值水准。保持甄选领头配置提议，特别推荐股票基本面强悍、可预测性强的品牌白酒贵州茅台集团/沪州老窑、在今年的发展潜能强的地区酒龙头今世缘酒，及其后半年强化措施、整体规划积极主动的舍得酒业，关心公司估值相对较低的五粮液，及其酒鬼酒、水井坊酒等调节成果。
风险评估：宏观经济政策增速下行压力，中秋节促销大跳水，领域市场竞争激烈。
