机关用尽网2023年6月经济数据点评：及债市分析
上半年度社会经济发展全方位恢复常态运作，年月社会经济回暖稳步发展，经济及债但我国经济不断恢复发展的数据市分根本仍不牢固。去除数量要素后，点评二季度经济复苏直线斜率较一季度有一定的年月放缓，需求不够的经济及债工作压力犹存，需要考虑交易、数据市分项目投资需求较弱和外需下降的点评风险性。
对债券市场来讲，年月现阶段经济波动和钱荒自然环境并没有实际性反转，经济及债长债可能持续稍强波动。数据市分
事宜：7 月17 日，点评中国统计局发布上半年度关键经济指标。年月基本计算，经济及债上半年度国民生产总值593034 亿人民币，数据市分按不变价格估算，同比增加5.5%，比一季度加速1.0％。分行业看，第一产业增长值30416 亿人民币，同比增加3.7%；第二产业增长值230682 亿人民币，提高4.3%；第三产业增长值331937 亿人民币，提高6.4%。
分一季度看，一季度国民生产总值同比增加4.5%，二季度提高6.3%。从同比看，二季度国民生产总值提高0.8%。
生产端来说，去除基数效应后，二季度略逊于一季度，6 月经济发展再次小幅度转暖。
二季度GDP 同比增加6.3%，较一季度提高1.8 ％，四年平均增速为4.5%，较一季度下降0.4 ％，表明二季度经济复苏直线斜率较一季度有一定的放缓。从月度层面来说，4、5、6 月生产制造端是逐月小幅度提升的。6 月工业总产值同比增加4.4%，比上月回暖0.9 ％，四年平均增速为5.3%，比上月回暖1％，季调之后的同比增速也处于比较高的水准，优于市场预测。6 月服务业生产指数因为数量要素同比增长率有所回落，取得6.8%，但四年平均增速从上月的4.8%升到5.3%，处在迟缓修复区段。2个指标值均说明6 月生产端较5 月有小幅度改进。
需求端来说，需求不够的情况并未获得实际性改进，需要考虑交易、项目投资需求较弱和外需下降的风险性。理论交易，去除数量要素后商品零售增长遭遇瓶颈期，5 月至今地产销售打开新一轮下降；项目投资端，地产开发不断持续下滑，地产市场各项性能指标依然压力比较大。
交易：商品零售遭遇增长速度短板。6 月社会消费品零售总额同比增加3.1%，四年平均增速仅是4%，比4、5 月份明显改善，稍低于今年一季度的水准。二季度新冠疫情监管消除要素针对消费危害早已消散，交易恢复速度做到分阶段短板，4%左右年化增长率逊于疫前水准。落实到产品，去除数量要素后上半年度更新类的产品和刚性需求产品销售情况不断主要表现不错，黄金珠宝、通信器材、粮油、抽烟喝酒、日用品等日用品的四年平均增速多的是10%上下，但房地产后周期时间日用品及其餐饮的状态低迷，四年平均增速不断小于平均。
固定投资：上半年度，全国各地固定投资（没有农民）同比增加3.8%，据人们估计，6 月当月的增长速度略超3%。三大投资的分化持续，基础设施投资维持强悍，制造业投资提高放缓，地产开发持续持续下滑。
基本建设：增长速度有所增长，上半年度平稳性很强，后半年保持现阶段增长速度必须增加量现行政策。
据人们估计，6 月单月宽口径基础设施投资同比增加12.3%，增长速度较5 月小幅度加速，维持在10%之上。去年年底到上半年，政策性金融专用工具、专项债推广和银行业配套设施银行信贷在基础设施投资中彰显了关键支撑功效。基础设施投资方位在新老基建方面维持平衡，以铁路线为代表传统基建设备投资在在今年的有所增长，电力工程为代表新基础设施投资提高也维持高位。需注意，下半年基础设施投资若保持现阶段增长速度，必须增加量政策支持，不然也不排除增长速度下滑的很有可能。
加工制造业：盈利较弱，项目投资增长引擎短期内受到限制。据人们估计，6 月制造业投资同比增加6%，比5 月小幅度回暖，近年来增长速度神经中枢有一定的下沉。现阶段一部分制造业行业的经营压力限制了项目投资增长的动力，中国统计局最新数据显示，1-5 月生产制造 业企业利润总额同比下降23.7%。私人部门投资意愿较弱，上半年度民营经济同比减少0.2%。
房地产业：销售压力进一步扩大，项目投资自信心短时间无法恢复。据人们估计，6 月房地产业销售总额同比减少19.2%，高基数下增长速度转负。伴随着二手房挂牌量的快速升级，从高频数据及其现阶段的新房销售情况来说，5 月以后地产销售进一步走低。开发设计项目投资端，保交楼现行政策效果显著，据人们估计，6 月房屋竣工面积同比增加16.3%，增长速度维持稳定。可是，近年来新开工面积不断同比下降30%上下，开工建设意向较弱造成地产开发持续下降，据人们估计，6 月房地产开发投资同比减少10.3%，减幅与5 月大概差不多。即便后半年地产开发数量急剧下降，房产投资的增长速度也许仍无法转正定级。
学生就业：整体失业人数长期保持，年青人失业人数有所增加。中国统计局最新数据显示，6 月全国各地城镇调查失业率为5.2%，31 个大都市城镇调查失业率为5.5%，都与上月差不多。16-24 岁人口数量失业人数做到21.3%，比前月升高0.5 ％。从周期性规律性来说，青年人失业人数最高点通常出现在了7 月。
债券市场对策：上半年度社会经济发展全方位恢复常态运作，社会经济回暖稳步发展，但我国经济不断恢复发展的根本仍不牢固。去除数量要素后，二季度经济复苏直线斜率较一季度有一定的放缓，需求不够的工作压力依旧，需要考虑交易、项目投资需求较弱和外需下降的风险性。对债券市场来讲，7 月政治局会议召开在即，预计短期债券市场买卖重心点将转为现行政策预估博奕。中后期来说，经济波动和钱荒自然环境并没有实际性反转，长债可能持续稍强波动。
潜在风险：国外关键经济大国衰落风险性；中国现行政策幅度超过预期转变；居民收入能力以及意向恢复大跳水。
